Περίπου 15.000 ομόλογα ευρωπαϊκών, αμερικανικών αλλά και εταιρειών άλλων εθνικοτήτων είναι σε διαπραγμάτευση στα ευρωπαϊκά χρηματιστήρια. Σε μια περίοδο που οι μετοχές σε ΗΠΑ και Ευρώπη βρίσκονται κοντά στα ιστορικά υψηλά τους επίπεδα η αγορά εταιρικών ομολόγων αρκετοί επενδυτές εξετάζουν την εικόνα της αγοράς. Δείτε ποια έχουν την καλύτερη σχέση ασφάλειας-απόδοσης.

Τι είναι όμως τα εταιρικά ομόλογα; Είναι το μέσο με το οποίο οι εταιρείες δανείζονται χρήματα από την αγορά και αποτελούν ένα μέσο άντλησης κεφαλαίων εναλλακτικό της έκδοσης μετοχών προκειμένου να μην προσφύγουν στον τραπεζικό δανεισμό.

Οι κίνδυνοι για τα εταιρικά ομόλογα είναι σχετικά ανάλογοι των μετοχών αφού οι τιμές των περισσότερων ομολόγων είναι υπό διαπραγμάτευση στις χρηματιστηριακές αγορές και ως εκ τούτου υπόκεινται στους συστηματικούς κινδύνους της κάθε αγοράς.

Με λίγα λόγια, εάν αγοράσετε εταιρικό ομόλογο, στην ουσία δανείζετε μια ιδιωτική επιχείρηση και περιμένετε να πάρετε στη λήξη τα λεφτά σας πίσω με το ανάλογο επιτόκιο.

Οι κίνδυνοι

Πρόσθετοι παράγοντες κινδύνου απορρέουν από την διαχρονική πορεία της οικονομικής κατάστασης της εταιρείας-εκδότη του ομολόγου. Ως εκ τούτου δεν υπάρχει εταιρικό ομόλογο με σταθερή τιμή καθ όλη την διάρκειά του. Ο επενδυτής ,επομένως  μπορεί να έχει σημαντικές απώλειες στο επενδεδυμένο του κεφάλαιο εφόσον η χρηματιστηριακή τιμή υποχωρεί σε σχέση με την τιμή έκδοσης του ομολόγου. Και ο μόνος τρόπος για να αντισταθμιστεί μια τέτοια απώλεια είναι να περιμένει ο επενδυτής την αποπληρωμή του κεφαλαίου του και των αναλογούντων τόκων στην λήξη της έκδοσης του ομολόγου.

Ρίσκο η πτώχευση

Η χρηματιστηριακή ιστορία δεν καταγράφει έως τώρα εκδόσεις εταιρικών ομολόγων που να πραγματοποιήθηκε «κούρεμα» στα κεφάλαια των επενδυτών που τοποθετήθηκαν στους τίτλους αυτούς. Έχουν όμως καταγραφεί περιπτώσεις που οι επενδυτές είδαν τα κεφάλαιά τους να παγώνουν από τοποθετήσεις σε ομόλογα εταιρειών των οποίων η διοίκησή τους ζήτησε και πήρε προστασία από τους πιστωτές της ή μπήκε σε διαδικασία πτώχευσης.

Η εμπειρία δείχνει ότι το τελευταίο μπορεί να ισχύσει είτε για συγκεκριμένο χρονικό διάστημα είτε επ' αόριστον.

Με λίγα λόγια κάποιοι έχασαν τελείως τα χρήματά τους.

Στον πίνακα που δημοσιεύεται παρακάτω παρατίθενται 48 εκδόσεις εταιρικών ομολόγων με ευρεία διασπορά ανά  χώρα προέλευσης της εκδότριας εταιρείας ,κλάδου δραστηριότητας, χρονικής διάρκειας της έκδοσης του ομολόγου.

Τα κριτήρια επιλογής

Τα ομόλογα αυτά προκύπτουν από τη στάθμιση δύο βασικών κριτηρίων.:

1. Η πιστοληπτική αξιολόγηση της εταιρείας να βρίσκεται σε κλίμακα πάνω από ΒΒΒ σύμφωνα με τα πρότυπα των γνωστών οίκων Standard&Poors και Moody's.

2. Η απόδοσή τους στην λήξη να βρίσκεται κοντά στα υψηλά επίπεδα των επιτοκίων των προθεσμιακών καταθέσεων των χωρών της ευρωζώνης δηλαδή σε ύψος άνω του 3%

Η πιστοληπτική αξιολόγηση είναι βασικό κριτήριο διότι το ύψος του επιτοκίου από μόνο του δεν σημαίνει τίποτα. Μπορεί π.χ. μια εταιρεία με προβλήματα να προσφέρει υψηλό επιτόκιο για να συγκεντρώσει χρήματα.

Από τον συνδυασμό αυτών των κριτηρίων αναδεικνύονται ομόλογα καταξιωμένων εταιρειών με δραστηριοποίηση στον χρηματοοικονομικό τομέα, στις τηλεπικοινωνίες, την μεταλλουργία, τον κλάδο των τσιμέντων, την αυτοκινητοβιομηχανία τον τουριστικό κλάδο κ.α

Ποια ομόλογα ξεχωρίζουν

Στους τίτλους με σχετικά υψηλή πιστοληπτική αξιολόγηση και ανταγωνιστικές αποδόσεις ξεχωρίζουμε

Το ομόλογο του τουριστικού οργανισμού Τhomas Cook ,λήξης του 2015 και με ετήσιο κουπόνι 6,75%Δυο ομολογιακές εκδόσεις της αυτοκινητοβιομηχανίας Peugeot και μια αντίστοιχη της Renault με απόδοση στην λήξη άνω του 6% βάσει των σημερινών χρηματιστηριακών τιμών τουςΤις  δύο εκδόσεις της μεταλλευτικής εταιρείας Rio Tinto καθώς και της αμερικανικής τράπεζας Standard Chartered και της αμερικανικής καπνοβιομηχανίας Phillip Morris.Tα ανωτέρω κατατάσσονται στην πιο υψηλή κλίμακα αξιολόγησης με αποδόσεις που κυμαίνονται από 4% έως 5%Το ομόλογο της ρωσικής εταιρείας φυσικού αερίου Gazprom, της γερμανικής εταιρείας τηλεπικοινωνιών Deutsche Telecom καθώς και της βρετανικής τράπεζας Royal Bank of Scotland. Οι ανωτέρω εκδόσεις φέρουν τα χαρακτηριστικά της σχετικά υψηλής πιστοληπτικής αξιολόγησης (λίγο πριν την κλίμακα Α) σε συνδυασμό με το ανταγωνιστικό επιτόκιο (κουπόνι περί το 4%).

Τα στοιχεία αυτά προέρχονται από το διεθνές δίκτυο χρηματιστηριακής πληροφόρησης  Bloomberg ενώ η ημερομηνία έκδοσης των στοιχείων είναι η 19/07/2013

ΠΟΣΟ ΕΚΔΟΣΗΣ	ΣΥΜΕΤΟΧΗ	ΑΞΙΟΛΟ- ΓΗΣΗ	ΕΤΑΙΡΕΙΑ	ΚΟΥΠΟΝΙ	ΛΗΞΗ	ΤΙΜΗ	ΑΠΟΔΟΣΗ
400.000.000	50.000	B- /*+	THOMAS COOK GROUP PLC	6,75	22/06/2015	102,44	6,80
400.000.000	50.000	BB-	BANQUE CENT DE TUNISIE	4,5	22/06/2020	97,05	6,76
500.000.000	1.000	BB-	PEUGEOT SA	5,625	29/06/2015	102,92	6,43
500.000.000	1.000	BB-	PEUGEOT SA	6,875	30/03/2016	103,65	6,05
500.000.000	1.000	BB+	RENAULT S.A.	5,625	22/03/2017	108,58	6,05
500.000.000	50.000	BB	PORTUGAL TELECOM INT FIN	4,375	24/03/2017	100,55	5,64
500.000.000	50.000	BB+	CIMENTS FRANCAIS	4,75	04/04/2017	103,77	5,47
500.000.000	50.000	BBB	GAZPROM (GAZ CAPITAL SA)	5,44	02/11/2017	108,68	5,39
500.000.000	100.000	BB+	ARCELORMITTAL	5,75	29/03/2018	104,51	5,38
500.000.000	1.000	BB+	LAFARGE SA	4,75	23/03/2020	104,04	5,30
500.000.000	50.000	B-	BANCO DE SABADELL SA	6,25	26/04/2020	101,05	5,02
500.000.000	100.000	A-	RIO TINTO FINANCE PLC	2,875	11/12/2024	97,84	5,01
500.000.000	100.000	A-	RIO TINTO FINANCE PLC	4	11/12/2029	94,55	4,97
590.000.000	100.000	A	BANKINTER SA	3,125	05/02/2018	99,92	4,66
600.000.000	1.000	BB-	PEUGEOT SA	5,625	11/07/2017	101,16	4,58
650.000.000	1.000	BBB+	DEUTSCHE TELEKOM INT FIN	2,75	24/10/2024	97,44	4,48
710.523.000	50.000	BB	LBG CAPITAL NO.1 PLC	6,439	23/05/2020	100,05	4,47
750.000.000	50.000	BB+	MOL HUNGARIAN OIL & GAS	3,875	05/10/2015	101,30	4,44
750.000.000	50.000	BBB-	ROYAL BK OF SCOTLAND PLC	4,35	23/01/2017	99,55	4,44
750.000.000	100.000	BB	PORTUGAL TELECOM INT FIN	5,875	17/04/2018	103,55	4,41
750.000.000	50.000	BB+	ITALCEMENTI FINANCE	6,625	19/03/2020	103,05	4,38
750.000.000	100.000	BBB-	KONINKLIJKE KPN NV	3,25	01/02/2021	99,72	4,21
750.000.000	50.000	BBB-	AREVA SA	3,5	22/03/2021	102,19	4,07
750.000.000	100.000	BBB	COMPAGNIE DE ST GOBAIN	3,625	15/06/2021	103,58	4,05
750.000.000	100.000	A-	STANDARD CHARTERED PLC	3,625	23/11/2022	98,30	4,03
750.000.000	100.000	A-	VALE SA	3,75	10/01/2023	98,57	3,93
750.000.000	100.000	A	BPCE SA	2,875	16/01/2024	98,83	3,88
750.000.000	100.000	A	PHILIP MORRIS INTL INC	2,75	19/03/2025	97,59	3,84
750.000.000	1.000	BBB+	DEUTSCHE TELEKOM INT FIN	3,25	17/01/2028	99,84	3,81
900.000.000	50.000	B+	OTE PLC	4,625	20/05/2016	94,55	3,73
1.000.000.000	100.000	BB+	BANQUE PSA FINANCE	4,25	25/02/2016	100,90	3,65
1.000.000.000	50.000	BBB	UNICREDIT SPA	5,75	26/09/2017	105,07	3,61
1.000.000.000	50.000	BB+	ARCELORMITTAL	5,875	17/11/2017	105,80	3,61
1.000.000.000	1.000	A-	REPUBLIKA SLOVENIJA	4,375	06/02/2019	94,05	3,53
1.000.000.000	100.000	BBB-	TELECOM ITALIA SPA	4	21/01/2020	97,51	3,48
1.000.000.000	1.000	BB	HUNGARY	3,875	24/02/2020	93,92	3,29
1.000.000.000	100.000	A-	BANCO BILBAO VIZCAYA ARG	3,875	30/01/2023	102,78	3,26
1.000.000.000	1.000	A+	SIEMENS FINANCIERINGSMAT	2,875	10/03/2028	98,32	3,26
1.210.000.000	100.000	BBB	SANTANDER INTL DEBT SA	4	24/01/2020	101,07	3,26
1.250.000.000	1.000	B+	OTE PLC	5	05/08/2013	100,08	3,17
1.250.000.000	100.000	BBB+	ASSICURAZIONI GENERALI	7,75	12/12/2042	106,42	3,14
1.253.629.000	1.000	BB+	COMMERZBANK AG	6,375	22/03/2019	104,30	3,14
1.400.000.000	100.000	A-	AT&T INC	3,55	17/12/2032	99,13	3,11
1.500.000.000	100.000	BBB-	BBVA SENIOR FINANCE SA	3,25	21/03/2016	100,61	3,10
1.500.000.000	100.000	BBB-	BBVA SENIOR FINANCE SA	3,75	17/01/2018	101,12	3,02
1.500.000.000	100.000	BBB+	INTESA SANPAOLO SPA	4	08/11/2018	101,30	3,02
1.500.000.000	50.000	BBB+	BARCLAYS BANK PLC	6	14/01/2021	108,87	3,01
1.500.000.000	100.000	BBB	TELEFONICA EMISIONES SAU	3,987	23/01/2023	96,52	3,01
1.600.000.000	1.000	BB	THYSSENKRUPP AG	4	27/08/2018	101,80	3,00